谁引领5000点市场继续前行

       面对5000点之上的历史新高，可谓是投资机遇与风险共存。就目前的投资策略而言，在系统性的价值重估导致的板块轮动过程中，仍应侧重于持仓结构调整。
　　对于价值重估已经充分、未来可能面临不利因素冲击的行业可适当逢高减持。

　　另一方面，稳健型投资者则可从价值重估尚未充分完成的行业中寻找新的投资机会。

　　二线蓝筹将取代指标股

　　我们建议投资者关注的二线蓝筹股具体包括两类：一类是近期有所火爆的钢铁股、煤炭股等二线蓝筹股。另一类就是已有较长时间周期未有较大表现的二线蓝筹股，包括贵州茅台（行情,资讯）、五粮液（行情,资讯）为代表的酿酒食品板块，也包括银座股份（行情,资讯）、南京中商（行情,资讯）等商业零售板块。当然，也包括金发科技（行情,资讯）、长园新材（行情,资讯）、烟台万华（行情,资讯）、云天化（行情,资讯）等散布在各个不同子行业的但被市场公认的二线蓝筹股。

　　有意思的是，上述二线蓝筹股对加息的敏感度相对较低，其中酿酒食品、商业零售、旅游酒店等消费升级板块以及造纸、化工等板块对加息周期其实还有积极的反应，因为加息周期背后是通货膨胀预期的压力，而在通货膨胀预期的压力背景下，居民的消费欲望相对强劲，这有利于消费升级类上市公司盈利能力的提升。所以，这些板块的启动的确有着一定的“天时地利人和”的特征。看来，二线蓝筹股将取代一线指标股成为基金新募集资金的建仓标的，从而推动着这些二线蓝筹股的上涨。

　　煤炭行业进入景气周期

　　进入2007年以来，煤炭板块作为估值洼地，其投资价值初步得到挖掘。但是一年来煤炭板块涨幅仍然低于大盘，目前主要煤炭股市盈率在25倍左右，也低于市场平均值。鉴于未来较长时间里煤炭行业景气度持续上升，尤其是资源整合、资产注入给煤炭上市公司带来快速发展的大好机遇，煤炭板块现在仍然具有较强的投资价值，实力机构多数看好煤炭板块。

　　国家从保护本国资源、提升产业结构角度，从2006年9月15日开始取消了执行近10年的煤炭出口退税政策，我国开始成为煤炭净进口国，并且未来较长时间里不会改变。在此背景下，国际煤炭走势又创历年新高，澳煤价格已达到62美元/吨。同时，包括神华、中煤、兖矿等在内的大型煤炭企业正在试图通过资源整合，垄断局部区域范围内的煤炭资源。这种垄断趋势的加剧将直接导致煤炭价格话语权的集中。

　　银行业高增长依然可期

　　目前支撑我们看好银行股的理由主要是上市银行业绩的高成长预期以及估值水平的相对安全。剔除税收因素，目前支撑银行业绩高增长的主要动能是：净息差扩大下的规模增长、拨备压力的减少、中间业务的高增长。再有此次的加息并未导致支撑银行业绩高成长动能的丧失。

　　虽然近两年来上市银行的规模增长相对于前两年有所减缓，但是净利息收入的增长却相对平稳，主要得益于净息差的扩大。净息差扩大的原因一方面是各生息资产收益率的提高；另一方面是高收益率资产—贷款在生息资产中的配置提高.