地产存分歧 短线有机会

上周，房地产板块的龙头万科自周一强劲涨停后，地产板块便表现为横盘整理，市场人士对该板块未来走势，看法分歧较大。

　　上周一，地产板块和银行板块联袂发力，确立了国庆节后，大盘继续向上的方向。但是稍后连续三个交易日，地产板块表现疲软。近期央行与银监会联合推出《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》以期抑制过度上涨的房价，针对该政策对房地产上市公司的影响，多数券商研究报告认为，这种不得不采取的调控“点刹”有利于行业的长远发展，从而促进行业内加速优胜劣汰。但是刚刚在香港成功上市的SOHO中国董事长潘石屹先生却对于证券分析人员评判房地产公司价值的方法提出批评。

　　在本刊和SOHO联手举办的第一期SOHO中国华夏理财大讲堂上，潘石屹指出，评价一家房地产公司的价值，不能只看该公司的土地储备总量，更应该关注土地储备的质量。潘先生指出：“从现实情况来看，中国大部分破产的、亏了钱的都是土地储备多的，这是中国不变的历史。海南是这样，深圳是这样，再过十几年二十年的时间，亏了钱的，都是耗了大量的地。为什么？房地产有一个很大的秘诀，谁掌握这个秘诀就能赚到钱，这个秘诀就是地段，第二个是地段，第三个还是地段(location！location！location！)。主要是你圈的土地在什么位置，在北京三里屯、CBD跟内蒙古圈的地是不一样的，对省会城市来说也不一样。我就给他们举例子，就说香港中环的地跟甘肃天水的地是不一样的。”

　　潘石屹的这个质疑，其实恰恰击中了证券市场对于地产板块价值认识的一个软肋。与老潘不同，众多机构仍旧发表看法，看好地产板块近期走势。

　　长城证券认为，目前调控政策短期内都难以改变目前房地产市场供不应求的局面，无论是宏观经济环境、商品房供求关系，还是土地稀缺造成的企业拿地成本迅速上升，都不支持房价下调。

　　联合证券报告则表示其维持对国内的房地产行业看好的观点在于，业绩高增长将化解房地产公司估值过高的压力；同时资产注入及随之而来的房地产资源的证券化，将使房地产上市公司的资产质量和盈利能力持续提高。

　　东方证券报告则指出，提高二套房首付至4成，将使投资性购房者的财务杠杆，从原来的2.33倍降至1.5倍。相当于央行按0.27点的力度，加息8.5次，二套房购买者的年利息支出提高30%。但报告指出，政策能否有效执行是关键，最大的难点是对二套房的识别界定。