氯碱行业重点公司

由于部分公司尚未覆盖，我们本次仅重点介绍新疆天业、英力特和云南盐化四家具备资源禀赋和较大产能扩张前景的氯碱行业重点公司。
　　新疆天业产业链最完整的氯碱公司

　　截至2006年末，新疆天业聚氯乙烯年生产能力达30万吨，离子膜烧碱生产能力达到26万吨，生产能力和经营规模均居新疆首位。2007年，公司以自有资金收购了集团公司32万吨电石产能，成为氯碱行业中电石自供能力最强的上市公司。

　　新疆煤炭价格仅在100元/吨左右，发电成本约在0.20元/度左右。新疆地区下网电价约为0.38-0.42元/度，公司关联采购价格在下网电价基础上下浮5%。虽关联交易价格远远高于拥有自备电厂的英力特公司0.20元/度以下的自发电成本，但却远远低于东部地区大部分企业0.50元/度以上的用电价格。

　　新疆天业母公司已经具备超过20万千瓦发电能力，并有40万吨/年聚氯乙烯和54万千瓦(4*135MW)发电机组正在建设中。为避免同业竞争和关联交易，这部分新建产能注入上市公司只是时间问题。

　　英力特率先构筑一体化产业链

　　英力特所在宁夏石嘴山周边地区具有丰富的煤炭、石灰石等氯碱原料资源，价格相对低廉。公司大股东为电力系统企业，使上市公司在发电项目建设方面具备先天优势。公司新建和收购的发电、电石和氯碱资产于2007年陆续到位，构筑了当前氯碱行业上市公司中最完整的一体化产业链。

　　近期英力特控股子公司西部公司拥有的5#、6#两台25MW 发电机组按照国家政策提前关停，对应的发电量由石电公司用其发电机组代为发电，西部公司按含税价0.195元/度支付石电公司基数部分(5500小时)转让电费，超基数转让电费西部公司按含税价0.1534元/度支付石电公司，发电成本较关停前的0.216元/度继续有所下降。受益于低廉的发电成本，英力特聚氯乙烯生产成本仅在4400元/吨，折合含税价格约为5200元/吨。

　　英力特近期提出了2007年度配股方案，募集资金将用于收购大股东宁夏英力特电力集团股份有限公司持有的宁夏西部聚氯乙烯有限责任公司40.76%股权、偿还年产20万吨PVC项目一期工程年产10万吨PVC、9万吨烧碱生产线的银行借款和补充公司流动资金等项目。

　　云南盐化宣威氯碱项目具备成本优势

　　在新股发行募集资金项目10万吨/年聚氯乙烯、10万吨/年离子膜烧碱投产后，云南盐化烧碱和PVC的年生产能力分别为13万吨。受电力和电石价格上涨影响，云南盐化现有氯碱产能2007年上半年盈利情况较差。

　　除原盐可以完全实现自供外，云南盐化当前氯碱资产缺少电力、电石等上游资产配套，因此在外购电价持续上调和氯碱行业价格竞争激烈的情况下，云南盐化现有氯碱资产盈利能力难有显著改观。

　　为改变不利竞争地位，云南盐化已经投资8200万元成立云南天聚化工公司，以求降低氯碱生产成本，提升产品竞争力。云南天聚化工公司地处云南省东部煤炭主产区宣威市，计划建设25万吨/年聚氯乙烯、20万吨/年烧碱、40万吨/年电石、1500吨/日水泥项目，以形成完整的产业链。

　　云南盐化前期披露的煤炭市场采购价格约230元/吨，若未来能够再配套煤炭产能，将使公司煤炭成本降低到150元/吨左右，发电成本控制在0.20元/度左右，从而继新疆天业、英力特和中泰化学之后跻身国内聚氯乙烯行业上市公司中产业链最完整、成本优势最显著的第一集团。

　　南化股份 区位优势明显

　　南化股份是华南地区最大的烧碱供应商，广西地区内市场占有率接近80%，华南三省市场占有率接近30%。公司已经拥有26万吨烧碱和16万吨PVC产能，并规划在2009年新增建设32万吨聚氯乙烯和30万吨烧碱产能。

　　凭借区域市场优势，南华股份烧碱产品毛利率达到38%，在氯碱行业上市公司中居于前列。2006年，公司主营业务收入中聚氯乙烯占比达到49%，但烧碱产品以28%的主营收入比重实现了63%的主营业务利润。

　　南化股份所在的广西地区是国内主要氧化铝产区，在建氧化铝产能巨大；同时广西地区也是国际、国内造纸厂商建设林纸一体化项目的重要选址，下游氧化铝和造纸行业的产能扩张对广西地区烧碱需求拉动明显。