煤炭股：行业景气估值乐观

　　受山西省煤炭征收“两金”和国内、国际煤价连续创历史新高影响，煤炭行业近一周受机构关注程度大幅提升。我们认为供求偏紧、国际煤炭价格与替代资源价格连创新高等多种合力，将推动煤炭价格继续走高。

　　据透露，资源税的征收方式由“从量计征”改为“从价计征”，改革方案正在讨论中，目前已基本成熟。短期来说，资源税的上调必然会增加企业成本。而是否影响企业盈利能力，还要看价格能否将成本刚性上升转移到下游，这取决于煤炭供需形势、煤炭行业相对下游的议价能力以及煤炭的需求弹性。从长期来看，煤炭资源税的调整有利于大型煤炭企业的发展。

　　煤炭价格不断走高

　　随着下游行业对煤炭需求的强劲增长以及煤炭价格市场化进程的加快，近年来我国煤炭价格不断提高。预计未来一定时期内我国煤炭价格将继续上涨。

　　在煤炭个股选择上，需要综合考虑煤炭上市公司近期煤炭产能扩张、长期煤炭资源储量的增加、盈利能力提升和经营业绩增长等因素。其中，煤炭产能的持续增长是决定煤炭公司未来可持续发展能力的重要指标，平煤天安（爱股,行情,资讯）、大同煤业（爱股,行情,资讯）、露天煤业（爱股,行情,资讯）等公司因为新建煤矿的陆续投产、或大股东煤矿资产的注入或整体上市，产能面临迅速的扩张，业绩将有快速的提升，更具估值优势。

　　目前大多数煤炭上市公司产能规模较大，具备整合所在地区煤炭资源的实力，具有比较明确的资产注入预期。煤炭产能扩张方式大致包括两种：内部建设与外部扩张。建议关注大股东实力雄厚、煤资源丰富的公司，如大同煤业、西山煤电（爱股,行情,资讯），另外恒源煤电（爱股,行情,资讯）、开滦股份（爱股,行情,资讯）、靖远煤电（爱股,行情,资讯）、安源股份（爱股,行情,资讯）等公司控股股东资产注入的潜力也较大，值得关注。

　　煤种优劣成为判断上市公司盈利的重要参考因素。相关上市公司兖州煤业（爱股,行情,资讯）、大同煤业、西山煤电、平煤天安、开滦股份、潞安环能（爱股,行情,资讯）值得关注。(精业胜龙)