电力板块：新年布局首选

　　今日电力板块风光无限，两市涨停榜上多达5支电力股，此外还有皖能电力（爱股,行情,资讯）、华银电力（爱股,行情,资讯）紧随其后，板块效应异常明显。随着电力需求的日益旺盛和行业整合预期的不断加强，我们认为电力板块将有不俗表现。

　　政策导向加温行业景气

　　从07年电力行业政策来看，“上大压小”继续深化中，发改委颁布降低小机组电价的政策进一步有力推动小火电关停，预计关停进度较此前预期仍可加快，今明两年可望关停3000万千瓦以上；国家对发电装机的调控已经从“总量调控”进入“结构调控”，即便新建机组仍在9500万千瓦的高位，实际装机增速仍不会超出需求增速；国务院办公厅和电监会先后就电力体制改革颁发通知，其中再度明确了国资管理办法中要求的"国有发电企业整体或主营业务上市"，也基本明确了持续实施"煤电联动"的政策，无疑对电力上市公司皆是利好。

　　"十一五"期间深化电力体制改革要针对解决电源结构不合理、电网建设相对滞后、市场在电力资源配置中的基础性作 用发挥不够等突出问题，巩固厂网分开，逐步推进主辅分离，改进发电调度方式，加快电力市场建设等等。从此政策对处于优势地位的电力上市而言，无疑构成了行业发展空间，淘汰落后产能，实现节能减排，构建中国电力行业发展新局面的大趋势已经形成。2007年12月6日国家电监会总监、新闻发言人谭荣尧在《2007年供电监管报告》新闻发布会上透露，有关供电企业主辅分离、主多分开的改革方案，国资委已经基本形成，不久将会对电力体制改革进行全面部署。政策变化的时间点正是中国经济仍然强劲发展周期之内，因此可以预计，中国电力行业特别是处于优势竞争地位的上市公司将在行业转暖过程中收益较大。

　　重组整合凸现估值优势

　　电力板块属于典型的"小公司大集团"式的个股，而符合这样特征的板块往往被市场主流资金赋予"注资"预期的题材。事实上，从建投能源（爱股,行情,资讯）、川投能源（爱股,行情,资讯）、国电电力（爱股,行情,资讯）等相关公司公布增发收购集团公司优质电力资产的公告就可以看出这一点。而通过收购可以迅速增厚利润，对此，业内人士称之为外延式成长路径。所以，注资预期将赋予电力板块反复走高的动力。

　　从目前中国电力行业上市公司来看，国有企业比 较多，控股股东有较多的资金需求、在建项目普遍较多，比较有可能发生资产注入、整体上市。华能，国电，华电，大唐等四大电力集团在十一五期间装机容量规模分别计划增长85%，100%，55%和92%。十一五期末，五大集团占全国电力装机容量的比重仍将进一步升高。可见，五大集团及地方强势电力企业均有通过资产注入以及整体上市的资本运作条件。实际上，行业整合带来的协同效应，将提高上市公司盈利水平，增强内生可持续性的增长潜力。

　　因此，电力板块的两大主题值得关注。其一，具有优质资产注入预期的龙头公司。通过资产注入将快速提升上市公司的资产质地，二级市场上股价必然有所反映；其二，具有股权投资收益和大股东注资承诺的二线电力股，此类股票往往被市场忽视，因此更能走出爆发式行情。