油价过百剖解相关板块投资机遇

　　去年以来，受美元汇率下跌和中东局势影响，加上国际投机资金炒作，国际原油价格急剧飙升。2008年1月2日，国际原油期货价格首次突破每桶100美元大关，创下新的交易纪录。在全球石油储量减少和国际石油价格居高不下的大趋势下，全球性能源短缺，然而，在资本市场上，油价暴涨背后却蕴藏投资机会，诸如新能源板块等。

　　我们试着从航空、电力、生物能源、化工等四大板块，透视国际油价“破百”，新的上升通道打开后，A股市场相关行业的受冲击程度及暗藏的机遇。

　　航空股准备过冬？

　　航油成本是航空公司最主要的成本，此次国际期油价格破百美元，无疑影响了投资者对航空股盈利前景的预期。以国内三大航空公司为例，有机构按照2006年整体情况测算，油价每上涨100元，东航将会减少净利润2.2亿元，南航减少2.5亿元，国航减少1.8亿元。而油价每下降1%，东航每年的运营成本将节约4245万元。

　　利空突袭，昨日国内航空股全线下跌，南方航空（爱股,行情,资讯）、东方航空（爱股,行情,资讯）、上海航空（爱股,行情,资讯）等跌幅均在3%以上。而在H股市场，航空股亦普遍受压，跌幅在2%－6%之间。

　　在人民币升值、燃油价格上涨、奥运概念等多重因素的作用下，2007年以来，投资者对航空板块的评价一直是多空交织。不少分析人士认为，燃油价格持续走高，对航空业负面影响较大，但在多重利好的作用下，国内航空业不会进入寒冬。

　　“在1985－1989年间，韩国民航业在旺盛的市场需求、奥运临近以及本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，与之相应的是，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。”广州万隆分析人士认为，进入2007年以来，我国民航业也面临着相似的内外环境，并已进入历史最好的发展时期，未来总经营业绩很有可能持续快速增长。因此作为人民币升值和奥运直接受益板块，航空业未来表现仍然值得投资者期待。

　　中信证券（爱股,行情,资讯）航空业分析师马晓立认为，尽管国内航空公司盈利波动性较大，而且具有一定的周期性，但目前行业刚驶入盈利快车道，处于盈利周期的初期，本轮盈利周期将至少持续到2010年。

　　近期，国航欲重组东航一事在业界沸沸扬扬。马晓立认为，国内航空业重组预期依然存在。“从趋势来看，“超级承运人”将是未来全球航空市场的主导者，欧洲已经先行，美国即将跟进，中国要在世界航空舞台上找到自己的定位，必须拥有自己的超级承运人。”

　　【重点个股】

　　南方航空(600029.SH)：上调燃油税应对油价上涨

　　为应对国际燃油价格持续上涨，自今年1月1日起，南航上调了部分国际航线及港澳台航线的燃油附加税。

　　据悉，南航中国至韩国和东南亚、南亚次大陆的燃油附加费由40美元上调为55美元；中国至非洲、美洲、欧洲、澳洲和中东的燃油附加费由60美元上调为80美元；中国往返日本的燃油附加费由原来单程39美元、来回程78美元上调为单程49美元、来回程98美元。相关人士表示，目前国内其他航空公司尚未上调燃油附加税，但跟进可能性极大。

　　南航受油价波动的冲击不可低估。按照其2006年的情况测算，油价每上涨100元，南航净利润就减少2.5亿元。但亦有分析人士指出，鉴于国内航油的调价与燃油附加也存在一定的联动机制，具体不利影响将取决于燃油附加费上调幅度和时间。此外，南航约对30%左右的航油用量进行了套期保值，油价上涨虽会对公司短期盈利产生负面影响，但不会改变航空业进入盈利周期的趋势。

　　本报记者 孙君成

　　电力板块再度发飙

　　随着国际油价突破100美元大关，沉寂数日的风电板块昨日受此刺激，再度发力上涨。备受关注的风电龙头金风科技（爱股,行情,资讯）(002202.SZ)涨停，股价已达144元。上海机电（爱股,行情,资讯）(600835.SH)涨6.24%，报收32.52元；华仪电气（爱股,行情,资讯）(600290.SH)涨2.61%，报收42.50元；湘电股份（爱股,行情,资讯）(600416.SH)涨2.35%，报收32.20元。

　　业内人士表示，油价的进一步突破，以及由此引发的煤电价格涨价，给了风电行业巨大的机遇。昨日风电股在油价“百元日”的表现，仅是这一优势的初步显现。

　　“风电成本正在迅速下降，而技术都已成形，产业化模式已经打开，”广发证券分析师刘智表示，属于清洁能源的风电已可以规模生产，这是相比太阳能、地热能、海洋能等新能源领先的地方。从世界范围看，1997年全世界风电装机量只有7000MW，2007年已有9万MW，这一数字到2010年将是16万。

　　资料显示，到2050年，全球一半的能源需求来自可再生能源。预测到2030年，风电价格将只有目前价格水平的一半。据了解，风电发电能力增加一倍，成本就下降15%。

　　“到2015年，中国风电的价格就跟煤电一样了。”刘智说。如果海上风电再得以开发，由于节省了土地成本，其行业收益将更明显。

　　另一方面，风电的发展也有其弱项。由于受环境制约很强，盲目建设只能带来资源浪费。“除了内蒙、新疆，我国很难找到好的风场。”刘智说。

　　同时，许多企业目前都依赖从国外购买技术和许可证来制造风电设备，在齿轮箱、叶片、塔架等核心零部件上还没有自主技术。

　　【重点个股】

　　金风科技(002202.SZ)：龙头地位将加强

　　作为A股新贵的金风科技，上市伊始就刷新了多项历史纪录。仅5个交易日，金风科技走出了三个大阴，两个大阳，股价在129.41－160元之间大幅振荡。昨日午盘后，金风科技直线拉升，在7分钟内从5%的涨幅直接封于涨停，收报144元。

　　“金风科技更应该被看成科技股。”广发证券分析师刘智说，外界对于金风科技高估的担忧，乃至将其视为“中小板的中石油”，是对该股的误读。

　　刘智表示，风电行业技术发展快，产品投入大，科技含量高，成长性在未来被看好。而作为龙头的金风科技在未来有重组的优势，其较小的股本也为未来扩张留下巨大空间。

　　业内专家认为，目前其他风电概念股的设备制造还不能跟金风科技相提并论，其股价往往随金风科技的涨落而起伏。

　　“风电的产能发展很快，小企业入场很快。”刘智表示，在产能过剩之后的重新洗牌中，可能会进一步加强金风科技的龙头地位。见习记者叶苗

　　化工股：悲喜两重天

　　国际油价在新年伊始便突破100美元／桶，石化行业不可避免地面临着成本大增的压力，然而令市场大跌眼镜的是，昨日A股市场石油化工板块却逆势上涨，两大龙头中国石油（爱股,行情,资讯）和中国石化（爱股,行情,资讯）迎来新年首个飘红交易日，其他化工个股也涨势喜人。

　　业内人士表示，石化行业对油价高位运行已有心理预期，但未来化纤及塑料制品行业仍面临巨大成本压力，拥有可替代资源产品的公司将成为后市关注目标。

　　华泰证券石化行业分析师熊杰在接受记者采访时表示，一体化的油企以上游原材料收益的增长冲抵下游产品成本的增加，因而对它们来说，油价上涨总体而言是件好事；中间石化加工行业能够接受价格传导，并继续向下游产业转移成本压力，其利润增长幅度将有所回落；而直接面对销售终端的塑料制品行业将不得不接受高昂的资源产品价格。这样，石化行业各子行业的利润水平将在成本因素的影响之下分化明显。

　　北方万盛行业分析师陈操向记者表示，国内煤化工行业将是市场重要看点。目前国内市场大多数化工企业产品原材料来自于石油，油价高企，意味着成本大量增加，其下游企业或消费者将难以承接价格上涨压力，利润空间也越来越小。在此背景之下，行业内具有资源、规模和技术优势的煤化工将获得发展机遇。

　　陈操认为，煤化工企业的原材料是煤炭，相对于石油既具有较大价格优势，又可利用国内资源减少运输费用，但煤化工发展对企业工艺技术水平要求高，因而研发投入巨大，目前国内希望转型的企业为数不少，但取得成功的却并不多见。

　　【重点个股】

　　山西三维（爱股,行情,资讯）(000755.SZ)：精细化工龙头企业

　　陈操表示，煤化工行业的个股比同行业的其它公司要有成本优势。在资源、原材料、运输等因素价格上涨，节能减排工作深入实施的背景下，山西三维是典型的煤化工的代表企业。公开资料显示，山西三维是山西省精细化工的龙头企业，产品从原来的白乳胶扩展到BDO等高技术产品，公司目前是国内最大的聚乙烯醇(PVA)、丁二醇(BDO)生产商，受到原油价格不断上涨的推动，2003年以来国际市场上BDO价格连续大幅走高。而公司依托山西丰富的煤炭资源优势，确立了走煤化工新能源的发展路线，在油价高企的大背景下，享有明显的成本优势。

　　见习记者杨小亮

　　生物能源行业价值重估

　　能驱动汽车轮子的不仅仅有石油。

　　油价突破100美元大关，使得石油替代能源相关公司受到资本市场异常瞩目。昨日，丰原生化（爱股,行情,资讯）(000930.SZ)被超过10万手的大封单牢牢封在涨停板上，不久前公司刚刚公告，2007年安徽省生物燃料乙醇弹性补贴标准调整为2251元／吨，比原先补贴标准上调了878元／吨，预计公司2007年度净利润将因此增加约3亿元。

　　持续高油价使得各国政府意识到，开发新能源、提高能源利用率才能从根本上解决经济发展中的“石油困扰”问题，石油价格上涨在客观上有利于替代能源的发展。根据中国现有的资源与市场条件，天然气、煤炭、生物能源等对石油进行替代的潜力较大。在各种替代能源中，生物燃料乙醇无疑是目前资本市场关注度最高的品种。2007年12月18日，美国众议院高票通过了能源法案修正案，其中大力鼓励生物燃料乙醇的发展，要求其使用量在2020年达到360亿加仑。

　　日前，广西中粮公司年产20万吨木薯燃料乙醇项目正式建成投产，不少投资机构认为，在持续高油价的大背景下，非粮乙醇行业存在极大的重估空间。

　　【重点个股】

　　北海国发（爱股,行情,资讯）(600538.SH)：全力发展非粮乙醇

　　国内上市公司中，丰原生化以玉米为原料生产燃料乙醇，北海国发正在积极筹备木薯乙醇项目，海南椰岛（爱股,行情,资讯）也有意向投资木薯乙醇。2007年9月22日公告，北海国发计划定向发行6000～8000万股，拟募集资金5.6亿，用于新建10万吨木薯乙醇项目，公司正在积极向国家发改委申请获得燃料乙醇项目的批准，并陆续出售旗下地产等资产以集中力量发展非粮乙醇。

　　目前广西全境推行燃料乙醇，若10万吨木薯乙醇项目2008年投产，位于北海的北海国发将迎来发展机遇。有券商分析认为，其业绩提升幅度将主要取决于木薯价格和燃料乙醇价格，若燃料乙醇销售价格上涨到5000元／吨，按项目增发7000万股计算，可增厚摊薄后每股收益0.22元，届时业绩将达到0.20元／股～0.24元／股。如果公司的费用能得到更好的控制，北海国发的业绩将得到更大的提高。

　　本报记者贾肖明