把握8月行情的投资

股市聊吧

　　随着7月行情的完美收官，8月行情甫一展开，就震荡加剧。在股指屡创新高的同时，许多个股仍然处在泥淖之中——一直在60日均线附近徘徊，让许多投资者一头雾水：是上？还是下？当金融、地产、钢铁等主流板块走强之际，它们仍不表现，如果主流板块整理、或者下跌，它们将何去何从？面对新高，如果没有及时调仓换股，许多中小投资者可能都没有跑赢大盘。

　　今天我们请来证券分析师，为我们总结7月行情、分析8月行情的特点，为下一阶段的走势把脉，希望对您的投资决策有所启迪。

　　您对股市有什么看法，您有哪些投资心得和投资故事想和大家一起分享，欢迎随时告诉我们。（通信地址：合肥市安庆路82号新安晚报，E-mail：xawbxrf@sina.com，电话0551-2639520）

　　8月份行情展望

　　梅俊：股指再次发动行情的关键是蓝筹股的作用，低价的题材股应该是活跃人气的配角，这与沪综指4335之前的行情性质发生了变化。所以，股指在强势创新高之后，由于蓝筹股进二退一的上涨节奏的特征使然，股指不会出现“井喷”“逼空”行情，更多的是在蓝筹股的主导下，展开震荡上行的慢牛行情。预计8月份的股指目标应该在沪综指5000～5300点区域。需要注意的是，由于蓝筹的轮动与股指所处的位置并没有直接的联系，因此，在蓝筹阵营集体调整，市场缺乏热点维系之际，突然而至的调整风险需要投资者高度注意，类似8月1日的行情可能会在盘中多次出现。

　　康淑敏：就未来市场行情来看，牛市是大趋势，其原因在于：经济的高速增长和企业利润的高速增长构成了牛市的基础。现阶段企业利润增长率仍然非常高，从现在了解到的企业盈利情况和经济景气情况看，企业出现30％以上的盈利增长仍然是有望维持的，从这个角度说，虽然这段时间市场出现震荡调整，但整个牛市的基础没有变化。另外，人民币升值预期是今后一段时间内我国证券市场反复经营的主要投资主题。人民币持续升值的大背景下，将会有越来越多的国际资本合法或不合法地进入中国市场，推动对A股市场股票价值的重估。也就是说，人民币的不断升值让A股市场在国际市场变得更有吸引力。第三，就近期而言，8月份是中期披露密集期，鉴于众多蓝筹股业绩的大幅增长，这将成为8月份行情走强的最主要因素。

　　7月份行情回顾

　　陈可：7月份行情先抑后扬。由于对政策紧缩、QDII、红筹股回归、大小非解禁等利空的担心，7月初，市场一度信心匮乏，大盘反复下探，上证综指最低探至3563点。随着宏观经济数据出炉，加息及减征利息税调控措施一道推出，利空兑现反成大盘重新走强的契机，市场以连续大阳线逼空之势展开反弹，并演绎向上突破格局，表面上是预期中的相关调控政策出尽“靴子落地”的结果，实质上是市场对流动性过剩、上市公司业绩超预期增长的积极响应。而另一方面，市场也出现了积极的变化，前期被大幅炒作的题材股表现落后，一线蓝筹股被市场积极追捧，银行、金融、钢铁、煤炭等行业龙头股轮番上涨。

　　康淑敏：与上半年过度投机氛围不同的是，价值投资理念重新得到市场的认可。金融银行保险类股率先走强，出于对行业景气度的判断，基金等主流资金开始不断建仓加仓，就政策方面的抗风险能力而言，银行股受政策面的影响不大，而银行股的业绩又有着较大的提升，因此它们的走强有着坚实的基础。得益于人民币升值，地产股也一马当先，成为7月下旬涨势凌厉的板块。而钢铁、汽车、电力、煤炭能源等行业品种轮番走热。

　　本期嘉宾

　　蓝筹股如何运行

　　陈可：经过5·30大跌的洗礼，题材股、垃圾股大幅下跌，至今也没有回到原来的价位，而多数蓝筹股纷纷创出新高，市场两极分化明显。一方面让新入市者得到很好的风险教育，另一方面也让投资者明白坚持价值投资的重要性，价值投资深入人心。蓝筹股近段时间涨幅较大，考虑到未来业绩的高速增长，整体估值尚在合理范围之内。后市价值题材仍将得到反复挖掘，震荡攀升，投资者可逢低吸纳。

　　梅俊：我们认为，不同的行情有不同的主角，要学会“到什么山唱什么歌”。蓝筹进二退一的上涨确实节奏较慢，无法与连续涨停的题材股相比，但是这种短线财富效应的大小，不应该成为我们在任何行情任何时段选股的标准，要学会树立一个正确的投资理念和选股思路。在证券市场日益扩大的趋势下，在机构时代特征愈发明显的时候，学会价值投资而不是纯粹的暴利驱使下的短线投机是十分必要的。此外，从蓝筹股的后市行情看，只要围绕着本币升值的趋势不变，以金融、地产为主线的行情就不会发生变化，整个蓝筹板块在基金大规模建仓的推动下，仍会有效地持续。

　　康淑敏：华安新兴咨询部经理，证券分析师。富有精确的看盘技术，超前的操作思路，在行业及专题研究方面也具较深的功底。十多年来，撰写了数十篇上市公司投资价值分析报告、专题研究报告，长期在报刊上撰写证券专业分析文章

　　目前行情的特点

　　梅俊：从行情的角度看，蓝筹仍然会成为主角。尤其是围绕业绩预喜及大幅增长的刺激。这将是主力持续看好后市行情的关键。在蓝筹推动行情之际，出现的阶段性热点往往是具备了十足的爆发力。这一点在股指7月中旬企稳之后，超跌低价股的连续走强、连续涨停就是验证。在8月奥运会倒计时一周年之际，围绕着整个奥运板块、北京板块的炒作将会出现一个高峰，投资者需适当注意。从操作的角度看，我们建议投资者持仓中配置具备中线特征的蓝筹品种，以期达到稳定增值的投资效果，避免股指盘中的短线波动以及短线操作买卖点的把握困难。

　　陈可：招商银行、工商银行等大盘股纷纷预告中报业绩大幅增长掀起了本轮中报行情的序幕。银行、地产的率先启动稳定了市场的信心，钢铁、煤炭、汽车等低市盈率板块的大幅度上扬预示着价值投资主题进一步深化。后市将继续围绕半年报充分挖掘。投资者可坚持对钢铁、煤炭、汽车等低估值股票逢低吸纳；无论从中长期还是短期的角度，继续关注本届政府大力扶持的节能环保主题；人民币升值是影响本轮牛市的一个相当重要的因素，未来持续的升值预期也使这个主题具有了长久不衰的魅力。

　　在基金半年报中寻宝

　　梅俊：从最近公布的基金报表看，基金在地产、金融品种当中投入了相当的资金。这是行情的主线特征，市场已经形成一种共识。同时，基金自然不会遗忘行业景气回升的钢铁、汽车等绩优蓝筹板块，环保、机械设备制造等亦是本次基金报表所集中体现的建仓重点之一。基金的报表的公布本身存在一个时间的滞后性，期间3个月的时间跨度，就连基金这样的长线投资者也不可能毫无动作。此外，基金本身可能在选股上出现反复，即使在本轮超级牛市中亦是如此。如基金曾经在今年一季度大肆抛售了手中的二线蓝筹，但随后在二季度报表中，又成为建仓重点。因此，我们还是要把握基金选股的本质特征。首先就是业绩与行业景气。如果一只个股今日出澄清公告，明日出业绩修正公告，未来几年的发展不置可否，那么基金是不可能建仓的。大规模资金稳定的长期的收益才是根本，所以，“绩优”这个词才能成为大多数基金的“口头语”。

　　现如今的本币升值、消费升级、装备制造、环保等都是如此。抓住这两个特征，按图索骥，自然会跟上基金的脚步。

　　梅俊：安徽大时代投资咨询有限公司研究部经理，证券分析师。曾担任多家上市公司的上市资格评估审定工作，担任过机构资金的项目经理。文章多次刊登于《中国证券报》《上海证券报》等权威报刊

　　新行情中如何操作

　　康淑敏：在新一轮行情展开的大背景下，投资策略由保守型转向积极进取型。投资品种主要是大盘蓝筹股，板块方面，如银行、地产、煤炭、钢铁、有色金属、汽车等。具体来说，有以下投资主体。

　　首先，业绩成长性。8月份进入中报公布密集期，预计2007年中报业绩将同比增长60％以上，不少公司的业绩增长超过100％。关于业绩增长，主要从三个角度衡量：一是业绩增长来自何方面，一方面来自主营业务，另一方面来自投资收益，由于投资收益增长具有偶然性，我们更应关注来自主营的增长。二是从企业规模来说，对于同比例的增长，更关注大型企业的增长，这是因为大型企业的市场占有率较高；三是对于同一行业中的企业，则选择增长速度快的企业。从各个国家的发展历程来看，成长性投资是永恒的主题。

　　二，人民币升值概念。下半年以来人民币兑美元升值速度加快，而同时国内各大城市的房价出现快速上涨，由于猪肉等农产品价格大涨导致上半年CPI指数涨幅超出3％的警戒线，通货膨胀已相当显著，就消费品而言，人民币对内呈现贬值趋势。而金融地产却能够给投资者带来人民币升值的收益，所以未来金融地产仍然是值得重点关注的品种。个股关注，民生银行、招商银行、万科A等。