国泰君安维持中粮地产增持评级

本网讯（上海证券报　张雪）国泰君安8月7日发布策略报告，对中粮地产（行情,资讯）维持“增持”评级。
　　公司因世界500强之一的中粮集团入主而拉开高成长帷幕，已初步展现融地产开发、商业住宅开发、商业地产开发与经营于一体的大地产业务结构，并开始体现出业绩快速成长的特点。作为地产股，公司拥有持续低成本获得土地的能力，近期获得天津海河2.2平方公里新CBD土地；作为准一线房产股，公司拥有土地和资金双重竞争优势；作为商业地产股，公司在深圳宝安拥有120万平米工业厂房和150万平米左右工业地产项目储备。

　　中粮入主后不断调整公司人事和业务架构，积极储备开发资源，与万科等一流开发商强强合作，集中资源聚焦于商品住宅开发，表明集团扶持上市公司发展和上市公司自身发展进入务实和具体操作的阶段。

　　因销售超预期和出售新安湖实业，国泰君安将07/08年业绩预测从原配股前的0.44/0.62元调高到配股后的0.57/0.99元。以08年35倍动态合理PE估值，剔除招商证券分红后，房地产主业价值为32.9元，以50元招商证券IPO上市价格重估公司持有的1.12亿股价值，增加每股价值8.48元，合计41.38元。考虑到大股东持续注入资产预期、管理层激励潜在利好、金融参股特性和业绩继续超预期的可能，给予公司10％溢价，即公司12个月目标价为45.52元，维持“增持”的投资评级。