资金自由行会否引起A股大失血

A股市场流出效应不大

　　●国泰君安研究员 翟鹏：

　　首先，汇兑损益降低港股投资价值。假设未来3-5年人民币升值20%-30%，则港股相对A股的估值优势将大大下降。其二，一些高端个人投资者早已直接去香港开户或委托证券公司在香港开户，而火热的国内股市和楼市也会分散投往港股的资金，因此流往港股市场的资金量并没有想象的那么大。最后，投资者不熟悉港股，投资难度很大。港股市场比较独特的一点是有做空机制，还可以卖空股指期货和买入看空权证，因此港股的未来走势不可能像A股这样迅猛且大幅地上涨。此外香港是个机构投资者主导的市场，相当成熟。

　　●宝盈基金管理公司宏观经济研究员 盛军峰：

　　之前QDII总体规模也就200多亿美元，个人投资海外市场，虽然可分流内地流动性，但开始阶段分流资金量有限。长期可消除A-H股价差，促进两地市场联动。

　　●广发证券分析师 李永华：

　　无论从宏观经济增速看，还是从上市公司业绩看，A股市场仍是全球股市中最有吸引力的。这次次级债危机中，香港市场受影响程度远比内地市场大，内地市场有很好的投资环境，加之本币升值背景，资金更不会大举外流了。

　　A股分流压力值得警惕

　　●渣打银行驻中国经济学家 王志浩：

　　新举措将对H股形成较大利好，但对A股则不那么正面，至少在未来几个月可能如此。

　　●申银万国分析师 钱启敏：

　　一旦该政策正式实施，A股市场将面临巨大的资金分流压力。对内地投资者而言也不亚于又一次股票认购证的机会，有短线暴利的可能。而A股市场，则因为资金的流出会出现宽幅振荡，甚至是较为剧烈的调整，引导大盘进入再一次阶段性调整。目前股指一路高歌猛进，已经超越5000点大关，就自身而言出现调整的压力也是有增无减，内外因素结合，后市谨慎为妙。

　　●中金首席经济师 哈继铭：

　　一味的乐观值得警惕，新措施的背后隐藏了两个极端风险，第一是大批内地资金涌入本港，推高H股及其它股份股价，产生泡沫，促使国际投资者退出“不玩”，重演当年B股开放市场的时候股价急升，最后因股价太高遭到国际投资者抛售。第二是由于内地及本港市场条件不同，加上港股易受外围及其它国家政策影响，倘若内地投资者对此不了解，买卖港股时将招致投资受损。但相信上述两种可能性的发生机会不大。