七月八月涨太急九月理当歇歇脚

        昨日上证指数再创历史新高，收盘站上5200点关口。回顾本轮行情，上证股指7、8月间从3500点左右一路上涨至5200点之上，持续的逼空上扬令人瞠目。期间大盘蓝筹在造就一个个市值“神话”的同时，成为股指劲升的强大推动力。对于9月份的股指表现，多数分析师认为，虽然市场强势仍能维持，但如前两月般的连续逼空行情或将暂告一段落。
　　8月迭创蓝筹“神话”

　　继7月上证指数大涨17%后，8月市场强势不减，上证指数继续大涨16.73%。推动股指持续上涨的主要动力来自大盘蓝筹股，银行、地产、钢铁、有色金属成为8月最抢眼的品种，其中的龙头股也创造出一个又一个“神话”。

　　不过对A股市场估值水平高企的忧虑也愈发明显。数据表明，按2007年中期业绩计算，A股市场平均市盈率已经接近50倍，从行业水平看，最低的金融保险业市盈率也超过了30倍。不少谨慎的市场人士纷纷质疑高估值的合理性，但持续逼空的股指却让“蓝筹泡沫论”变得没有说服力。

　　蓝筹休整 “题材潮”又起

　　不过，行情运行到5000点上方，蓝筹股休整的迹象也逐渐显露。从近日的盘面可以看到，工商银行、中国铝业、万科A等都出现了连续的缩量调整走势，表现明显弱于大盘。周四有色金属股全面回落，铝业股甚至包揽了个股跌幅的前6名。

　　市场人士认为，蓝筹的崛起与休整和中期业绩的披露进程密切相关。从8月份的热点板块表现来看，航空板块涨幅高达47.64%，位居热门板块涨幅首位，有色金属、钢铁行业也分别上涨32.31%和24.96%，位居涨幅前列。超预期的中报业绩增长是它们持续上涨的主要原因，而随着中期业绩公布的结束，业绩推动力明显减弱，顺势进入休整期也属必然。

　　而市场总在风水轮流转，趁蓝筹休整之机，前期表现落后的非主流个股纷纷拔地而起。周四两市共有61只非S、ST股涨停，其中中低价题材股达到38只，涨停的ST股也多近60只，占到ST股总数的8成以上。涉及的题材有资产注入、科技、创投、参股券商、参股期货等。

　　动荡9月谨慎操作

　　数据显示，在蓝筹股的大力推动下，近两月上证指数涨幅高达36.5%。多数市场人士认为，9月再现7、8月那样的大阳线的概率不大。券商此前发布的下半年策略报告显示，多数券商对股指下半年运行高点的预测在5000点到5500点附近，虽然随着行情的发展，也有机构将股指的运行区域高点调整到6000甚至7000以上，但普遍的观点仍是认为下半年的涨幅将小于上半年。因此，9月再现10%以上涨幅的可能性不大。

　　同时，9月的市场也有不少风险因素不能忽视：首先是管理层的调控政策总是高悬在市场头顶。由于普遍预期8月的宏观经济数据不容乐观，因此9月下旬出台的紧缩政策的概率不低。甚至有分析师认为，管理层在市场手段不奏效的时候不排除用行政手段进行干预，如“5.30”般的动荡也并非不可能再度发生。其次是次级债危机并没有完全结束的迹象，也可能通过对香港市场的影响而传导到A股市场。