机构看后市（9月25日）

预计市场本周走势平稳
　　康崇利

　　本周是十一前最后一个交易周，也是第三季度最后一个交易周，老生常谈又出现了，是持股过节还是持币过节，中石油、建行等大蓝筹股的回归及市场传闻的国有股减持等对市场扩容的影响，5000点上方管理层调控措施趋紧等这些因素都在影响着投资者的心理，操作上也有些手足无措。

　　市场从时间周期看，9月23日为秋分，同时下周为7月6日3563点低点以来的第十三周，从9·11下跌反弹开始费波拉契数字的第13个交易日是28日本周五，所以本周多个时间之窗在一起，变盘的可能性较大。

　　自9·11下跌以来出现了连续的反弹并且突破了9·11下跌前的5412点，但是突破后指数步履蹒跚，指数继续上攻意愿不强，K线组合中，阴线及上下影线增多，多空分歧加大。按照往年的历史经验，十一前出现大的波动的次数不多，比列很小，平稳走势不会出现大的振幅的情况趋多，而且在会议召开前期市场大幅波动的先例也不多。所以我的判断是市场本周走势整体变化不大，市场分化的现象我认为是个良好的运行态势。

　　随时预防变盘

　　广州万隆

　　指数仍在上升趋势中运行，但此前十多个交易日成交量呈下降趋势，这种量价背驰的现象表明价格上行趋势并不稳固，多空拉锯战将越来越有利于空头，股指近期上行空间有限。套利交易者在市场振荡中比较活跃，由于套利期望值降低，套利交易者的高抛低吸比较频繁，将造成市场频繁振荡。高位的频繁振荡利于心态占优一方，从周一的盘面看多头心态占优，周二情况可能发生变化。多日拉锯后，市场一旦下跌，跌幅将会比较大。

　　市场走势预测：周一的阳线鼓舞多头继续做多，预计周二股指有一个冲高过程，但冲高幅度有限，需随时预防市场变盘。

　　关注建行上市定位

　　倍新咨询

　　9月份以来，扩容速度急剧加快，建设银行、中海油服、神华能源、中国石油等集中发行。新鲜血液的不断流入，也给市场带来了新的投资机会。最近盘面上权重股明显获得市场追捧，像中国石化（爱股,行情,资讯）、中国联通（爱股,行情,资讯）近期走势相当抢眼。因此建行的上市机会值得我们关注。

　　我们先来看看建行的基本面情况。建行2007年中期的总资产达61179亿元人民币，按境内资产计，是仅次于工行的国内第二大商业银行。公司在基建贷款、房地产融资(开发贷款和按揭贷款)方面具有传统优势，同时，个金业务(受按揭贷款拉动)和信用卡为代表的中间业务等方面的亦有很强的竞争能力。从净息差、资产收益率等指标看，公司的资产盈利能力在大中型银行中均处领先水平。应该说从基本面来看，公司略强于工行，因此估值水平应与工行相当。

　　预计建行2007年每股收益在0.28元左右，工行2007年每股收益可能在0.25元，以市盈率计算，工行目前动态市盈率为26.76倍，那么建行的合理定位应该在7.50元。但是我们要留意到工行、建行都是在两地上市，因此港股的价格对A股的市场定位影响相当大。目前工行的港股价格是5.52港元，按周一汇率96.53折合人民币5.33元，24日工行A股的收盘价较H股溢价25.5%，从这一点上看，建行A股较H股溢价在25~35%之间应该算比较合理，建行港股的价格为7.48港元，折算相当于人民币7.22元，以溢价25~35%来看，建行上市定位在9~9.75元之间是比较合理的。超过10元，建议投资者以观望为主。如果开盘在9元以下存在一定的投资机会，建议投资者适当关注。

　　指标股稳定大盘

　　大摩投资

　　本周是国庆前最后一个交易周，市场行情提前流露出明显的多空分歧，由于当前市场不确定性因素过多，以及节假效应引发的持股持币意见不一，使得投资者心态不稳，加上股指持续上行，途中调整换挡也不充分，市场情绪难免略显浮躁。但不容忽视的是，节前管理层安排超级大盘股密集发行。从其节奏上看，中国油服、建设银行、中国神华等相继完成发行上市，还有本周中石油将上会，时间赶在10月中旬之前，红筹加速回归举措可谓起到一箭三雕的作用。其一，可以抑制大盘逼空上行节奏，放慢上行步伐，适当地防止了未来出现暴涨暴跌的局面；其二，通过市场化手段加速扩容，可以适当冲减市场资金流动性过剩；其三，也是重要的是，伴随股指期货的日益临近，为了防止存在被操纵的可能，加速发行超级大盘股，可以发挥平抑市场定海神针的作用。

　　深挖个股机会

　　国元证券 邓汉学

　　周一如期振荡走高，盘面个股活跃，成交量小幅缩小，多头于箱体上沿继续化解中期压力。

　　基于控制性的日益深刻，以及股指期货相关预期的逐步兑现，一线权重类股票短期企稳，沪深300十大权重中的招商银行（爱股,行情,资讯）、万科、中国石化、中国联通激活人气，后市重大看点在于银行类股票的整体走向，个人以为超强表现的可能性不大，能维持平稳振荡即有利于资金展开振荡空间的个股深入挖掘。

　　市场正经受利空心理考验，多空博弈战线尚显漫长，短期市场无忧，继续看高。

　　由于预期逐步趋于稳定，资金运作力度开始加强，有色、参股金融、资产注入、军工等大众性热点继续逞强，钢铁短调到位后展开强劲反弹，还有机会。

　　题材类股票操作节奏加快，阶段性黄金获利季节来临。