红筹股回归加速：建行25日上市 中石油首发24日获批

        进入9月，红筹股的回归速度超过了市场预期，建行今日登陆A股市场，中石油A股首发申请昨日傍晚也顺利获批，加上最大的煤炭企业中国神华以及近日网上发行的中海油服，H股的回归速度明显加快。业内人士分析指出，除了9月份这四只密集回归的红筹股外，等待回归的公司也渐行渐近，中国移动、中国网通、中国电信、中信泰富，一个个“回故里”的计划将越来越清晰地展现在投资者面前。
　　  记者 孔华 刘新宇

　　备受关注的建设银行(601939)将正式登陆上证所。建行本次发行A股90亿股，其中63亿股今日开始上市交易，另外网下发行为27亿股，这部分股份锁定期为3个月。建行上市后，A股市场银行股也将增加到14家。作为最早登陆国际资本市场的国有商业银行，建设银行在香港上市两年来，H股股价已累计上涨超过160%。

　　业内人士认为，建行发行不会对A股市场造成冲击，现在的资金面状况完全能够承受。对投资者来说，建行业绩增长好，各项财务指标都有良好的表现，建行回归为其提供了更好的投资标的。建行在目前这个时候回归A股，不仅为股市注入新鲜血液，同时也将大大增强我国银行业的整体实力。

　　有望成为第一权重股

　　根据上证所计算方式，建行发A股后，总股本会达到2336.89亿股，减去在香港公开上市发行的304.59亿股，可计入建行总市值的股份有2032.3亿股。只要建行在首个交易日报收于8元以上，就可直接取代工行成为第一权重股。建行A股发行价是每股6.45元，要达到此目标，首日涨幅需达到24%以上。由于新股上市首日没有涨跌幅限制，建行今日涨幅超过24%在技术上是可能的。不过，即使建行成功取代工行成为第一权重股，也可能很快被中石油再次取代。

　　按照建行2006年扣除非经常性损益前后孰低的净利润，除以本次A股发行后的总股数计算，6.45元在区间上限定价，发行价对应的市盈率为32.91倍；2007年预测市盈率约为22.7倍。对于建行的上限定价，券商机构普遍认为，6.45元的发行价较为合理。对其上市后的合理估值，各机构也普遍定在8元~10元之间。

　　值得注意的是，近日伴随着股指的高位调整，银行股整体表现不佳。据Wind资讯最新统计显示，银行股20个交易日平均跌幅为6.79%，在行业涨跌幅排名中处于倒数第二位。

　　昨日下午，证监会发审委发布公告，发审委9月24日召开的2007年135次会议审核通过了中国石油天然气股份有限公司的首发申请。证券分析师认为，中石油的回归，将有利于稳定A股市场，对市场的冲击也相对有限。

　　中石油H股昨日收盘报14.3港元，大幅上扬10.34%。

　　H股比例下降0.26%

　　银河证券分析报告指出，这标志着亚洲最赚钱的上市公司即将回归A股。业内人士分析表示，目前A股市盈率很高，乘这个时候“回归”融资成本最小、收益最高，而A股大盘也正需要中石油这样的大蓝筹来稳定市场。

　　中石油此次发行计划不超过40亿股A股，发行后总股本不超过183020977818股。在中石油境外上市7年里，其营业额已从上市之初的1760亿元升至去年的6890亿元，增幅近400%，2006年其1400多亿元的净利润也是上市前的5.27倍之多。此次募集的资金使用项目中，主要是约68.4亿元用于长庆油田原油产能建设；约59.3亿元用于大庆油田原油产能建设；约15亿元用于冀东油田原油产能建设；约175亿元用于独山子石化加工进口有关含硫原油炼油及乙烯技术改造工程项目；约60亿元用于大庆石化120万吨/年乙烯改扩建工程。

　　中石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一。在由全球能源领域权威机构普氏能源公布的“2006年全球能源企业250强”中名列第六位，连续五年居亚太区第一位。

　　中石油于2000年4月完成了境外H股发行，并在香港联交所和纽约证交所上市。截至此次发行招股说明书签署日，中石油的总股本为179，020，977，818股，其中发起人中国石油集团持有157，922，077，818股，占总股本的88.21%，为控股股东；境外上市的H股共有21，098，900，000股，占总股本的11.79%。新发行40亿A股后，H股占比将下降至11.53%。

　　红筹股回归扩容会否对资金面构成压力

　　与去年相比，目前市场的供需格局已发生了根本变化。随着优质大盘股的陆续发行，上市公司质量和盈利水平大幅提高，投资者入市踊跃，基金发行量显著增加，财富效应吸引大量储蓄资金入市，日均交易量放大至千亿元以上，充裕的资金面令A股市场面对的更多是大量资金追逐有限的优质上市公司造成的求大于供的结构性失衡。

　　将有效分散权重股构成

　　业内人士普遍认为，建行回归A股市场，以及今后一批红筹股的回归，除了有利于缓解市场供不应求的状况外，还将有效分散权重股构成，增加投资者的投资品种，有助于股市健康发展。近来证监会明显加快大盘红筹回归审批速度，市场人士相信，这是用“扩容”这类市场化措施对股市进行调控，以取代政策调控。

　　安信证券分析师储海滨指出，随着建设银行和神华能源、中石油等大盘股相继上市后，巨大的权重效应会使得市场整体稳定性变得更好。

　　上海证券分析师郭燕玲指出，港股回归，以及限售股解冻等问题只能从短期或者部分增加股市资金压力。从长远来看，股市是不缺资金的。