据传，主力暴露下一步作战计划

　　中信证券（600030）某研究机构研究报告认为，公司资本转化利润能力超乎想象，上调07-09 年对公司的盈利预期至3.34元、5.07元和6.53元；提升3个月内目标价为150元。业绩的不断超预期、股指期货等创新的推出都将成为其股价上行的催化剂。
　　投资要点：1、前3 季度净利润超过80 亿元、第3 季度超过40 亿元，合EPS 2.42 元和1.20 元。第3 季度同比和环比分别增长11.6 倍和38%。权证创设和新股申购等资本密集型业务成为业绩环比快速增长的主要动因。2、资本转化为利润的能力超乎想象，即便不考虑经纪、承销等传统业务的增长以及后续的权证创设，08 年权证创设、新股申购以及资产管理等带来的增量收入也将超过70 亿元，在收入中占比达到30%，远远超出我们早前的预期。3、证券行业本身属于轻资产行业，而第4 季度以后，证券市场交易持续活跃、股票发行保持快节奏、以及金融创新日益深化等特征仍将延续，这也无疑将为公司带来更多的业务机会，并为公司进一步提升资金运用效率创造难得机遇。届时，公司不仅可以继续通过权证创设、新股申购和参与定向增发等锁定巨额收益，而且能够利用直接投资、融资融券、股指期货等创新业务推出的机会，进一步提升公司的资本运用能力、为公司未来的业绩增长带来新的盈利增长点。4、公司已形成“资本扩张?>业务规模扩张?>业绩增厚?>估值提升?>资本扩张”的正向反馈机制，在资本为王的竞争格局下，公司将继续利用上市公司的身份不断扩充净资本，未来2-3 年内净资产将可能率先超过千亿元。在这一背景之下，公司的业绩将不断超出预期。5、继续维持增持投资评级。基于对公司未来两年资本扩张及其对业绩推动的预期，我们上调07-09 年对公司的盈利预期至3.34 元、5.07 元和6.53元；3 个月内目标价为150元，对应于08年30倍动态PE。业绩的不断超预期、股指期货等创新的推出都将成为其股价上行的催化剂。

　　【简评】认同该报告观点，证券行业的高度景气至少有望延续到2008年。作为龙头公司，最值得重视。目前股价，只要短线有调整，都是新的买入机会，仍值得重点关注

　　中国国航（601111）某券商研究报告预测2007-10年EPS分别为0.32/0.58/0.75/1.06元，年均复合增长48.6%。考虑到重组预期和行业龙头地位，给于目标价30元，对应08年PE51倍，维持“买入”评级。

　　投资要点:1、“三率”指标同比大幅提升。9月份公司载运率、客座率、货载率分别为73.1%、83.3%、61.1%，同比分别大幅提升5.6、3.6、7.1个百分点，均超越行业平均升幅；1-9月累计，上述3 项指标分别为66.8%、78.3%、54.2%，同比分别提高1.4、2.0、1.2个百分点。2、运力增速大幅下滑，运量增速高于运力。主要受飞行员结构性不足影响，公司运力供给从下半年开始显著紧张，成为全行业运力紧缺的一个缩影。9月份公司ATK、ASK、AFTK 同比分别增长-2.4%、1.4%、-6.7%。运量增速亦放缓，RTK、RPK、RFTK 同比分别增长5.8%、5.9%、5.6%。3、奥运效应显现，月度盈利有望创下年内新高。随着奥运临近，正面因素显现，客座率和平均票价水平实现“双升”。9 月份座公里收益（含燃油附加费）同比提高将近15%，预期当月税前利润达11 亿元，超过8 月份的10 亿元。我们预期第四季度（淡季）仍将盈利。4、股价刺激因素：重组预期；人民币升值加速。5、风险因素：国内油价面临上调风险；非理性价格战；突发事件。6、维持“买入”评级。预测前三季度EPS0.3 元；2007-10年EPS分别为0.32/0.58/0.75/1.06元，年均复合增长48.6%。考虑到重组预期和行业龙头地位，给于目标价30元，对应08 年PE51 倍，维持“买入”评级。

　　【简评】公司是人民币升值直接受益的上市公司，市场也有航业整合重组预期。短期看30元前期高点就是合理估值价位，有一定阻力，但长线看，未来随着业绩的大幅提升和重组预期的明确，合理估值价位存在调升的机会。仍有长线重点关注价值。