煤炭行业：下半年煤炭行业的投资机会仍旧值得把握

　    投资要点：8月底，山西省和全国煤炭行业经济运行数据先后公布，数据显示：煤炭产销量增、价涨成为推动煤炭行业利润快速增长的主要动因。
　　我们认为：从价格、利润趋势来看，1-7月份煤炭行业经济运行的实际情况显示了煤炭股的投资机会具有系统性。

　　煤炭价格得以大幅度上涨，反映了下游行业保持高速增长的同时，对上游煤炭需求产生了积极拉动，也反映了下游行业的成本承受能力。

　　从利润趋势的变化来看：原中央财政煤炭企业补贴前盈利大增显示煤炭企业集团层面的盈利能力在大幅提升。

　　基于行业经济运行的数据分析，我们判断，下半年煤炭行业的投资机会仍旧值得把握，尤其是4季度至08年1季度煤炭产销旺季，煤炭行业仍旧有望超越市场整体表现。

　　据此，我们认为：订货会之前看好冶金用煤、焦炭的涨价，建议优先重点配置；年底订货会前后，看好动力煤。根据上述分析，我们继续优先推荐的企业包括：开滦股份、西山煤电、潞安环能、金牛能源、上海能源、恒源煤电。