天威保变：兵装集团入主 打开新的成长空间

       公司今日发布公告，保定市政府将天威集团全部国有股权以无偿划转的方式划转给兵装集团。兵装集团入主后，将依靠天威现有产业基础，做大做强输变电设备产业，加快发展太阳能光伏发电、风力发电设备等相关产业。兵装集团、保定市政府承诺，到“十二五”末，总投入资金不少于300亿元，“十一五”期间投入资金150亿元。
      同时，天威风电产业园正式奠基。产业园建成后将达到年产风力发电整机300台套、叶片800套、控制系统500套、塔架500套的生产能力，形成较为完整的风电产业群，年销售收入将超过100亿元。风力发电设备将成为公司继太阳能之后的又一增长动力。

       推荐的理由没有改变，天威保变仍然是新能源投资的首选，完整的光伏产业链使其免受硅料价格波动的困然而充分地享受行业景气所带来的业绩快速增长。同时，风能、集团改制想象空间巨大，变压器龙头地位无法撼动。

      我们预计，公司07、08、09年的EPS分别为0.62元、1.24元、1.95元，鉴于公司良好地成长性，我们给与公司08年50倍PE，以此计算公司合理估值区间为60元，对应09年30倍PE。但以上只是公司目前业务的静态分析，考虑兵装集团入主后，公司在太阳能、风能领域有可能面临新的强劲发展格局，以及天威集团整体上市的预期。上调公司目标价位至80元。维持增持评级。