友邦华泰基金管理公司王溯舸：重风险控制赢在长期

王溯舸：友邦华泰基金管理公司副总经理，被公司上下一致推举为最有故事的人。从学生时代的文科状元，到证券公司的部门经理，再到基金公司的掌舵者，他的经历非常丰富。

　　日前，在友邦华泰基金公司，记者访问了身着一袭深色西装、戴着一副个性的黑框眼镜、显得十分沉稳干练的王溯舸。言谈间，已过不惑之年、有着近17年从业经历的他，让人觉得现阶段的股市投资，尤其要重视风险控制。

　　少年才子搏击海南

　　少年时代，王溯舸就显露出才气，1984年，他以江苏省文科第一的优异成绩考取了复旦大学世界经济系。接着，他又顺利进入了中国金融业的摇篮——中国人民银行研究生部，也就是业内人士熟知的“五道口”。这所学校为中国金融业输送了大批人才，可谓是中国金融业的“黄埔军校”。

　　1991年从五道口毕业以后，王溯舸带着满腔热情南下海口，到了海南港澳信托公司。港澳信托，一个培育了许多私募大鳄、超级牛股的“圣地”，聊起蔡明、汪德生等以前的同事，王溯舸至今还颇有感慨：“那时候，港澳信托总共才二三十人的团队，初到海南时都干过街头卖报纸、餐厅端盘子的活；但我们很团结，经常聚在一块谈论共同的理想目标。”

　　抓住机遇筹备基金

　　1993年底，在海南见证了那轮疯狂的地产热与投资热后，大泡沫随之破灭，这让王溯舸深刻体会到泡沫带来的伤害。步入而立之年，他回到了江苏，来到江苏证券(华泰证券的前身)，任公司部门经理。1997年，他再次南下，到深圳特区证券就职。两次南下之后，王溯舸还是回到了华泰证券，担任公司受托资产管理总部总经理。

　　说到华泰证券，王溯舸的自豪之情溢于言表，公司董事长吴万善颇具战略眼光，不仅成功度过2001年以来的5年大熊市，还在熊市后半期凭借实力，在低位收购了南方基金、联合证券，托管亚洲证券，入股长城伟业期货公司和江苏银行，实现了公司跨越式发展。

　　随着WTO协议的实施，一批全球性金融机构逐步进入中国基金业。在与全美第一的保险金融集团——美国国际集团(AIG)进行了一年左右的谈判后，于2004年11月，友邦华泰基金公司正式成立。王溯舸是公司筹备组的主要人员之一，全程参与了谈判过程。

　　牛市前夜大胆建仓

　　2005年初，股权分置改革的前夜，友邦华泰的第一只基金——“盛世中国”完成募集正式成立。“当时的感觉，市场里的股票太便宜了。像宝钢股份当时的市净率只有1.2倍，市盈率只有5至6倍，很多上市公司的分红回报都远远高于国债。李文杰，我们的一位来自香港的基金经理，当时提出一个观点：即便没有股改送股，A股中一大批十几倍市盈率左右的优质股已具备明显的投资价值，如果再有送股，那真是锦上添花了。”王溯舸说。

　　于是，友邦华泰的投资团队，面对熊市大胆建仓。两个月的下跌市道里，一口气建了50%的仓位。但市场此时还没有任何起色，上证指数从2005年4月29日的最高点1170点一路下跌至6月6日的998点，友邦华泰盛世中国基金也难以幸免，在6月2日净值跌至0.9668元的历史最低点。

　　系统选股重视行业

　　“市场低迷的那段时间里，我们的投资团队承受了严峻考验。但我们始终对自己的投资理念和投资系统持有信心。”王溯舸介绍说，他们的系统从基本面趋势、估值及认同度3方面对企业进行复合评估，同时通过外方股东的全球股票投资交流平台，在第一时间内了解海外同类企业的发展状况，从而更科学地完成对企业的筛选。“钢铁、煤炭等周期性行业，在国外应该归于平稳行业，甚至是夕阳行业类。可是在国内，它们还属于成长空间很大的行业。”

　　回想起来，令王溯舸最得意的是对于机械股的投资。在去年四季度，基金业对于某机械类上市公司的估值分歧加大、抛售加剧，而友邦华泰则坚决看好，乘机低吸。友邦华泰在这一单投资上就赚了200%以上。王溯舸坦言，虽然当初并没有预计到今年一季度这家机械股景气度会“井喷”，“但是，它的行业背景和管理团队，决定了它的行情上涨只是个时间问题”。

　　钟爱招行长拿不放

　　除此之外，友邦盛世中国还有一项纪录令业内津津乐道，从2005年该基金成立起，招行一直是该基金的第一或第二大重仓股，从未落过榜，两年多来，股票历经送配，初始投资的成本已经摊到了4元多，最近招商银行的股价上涨到四十几元。

　　“我们当初买招行时，就是看中了它坚实的成长性。它完全符合我们买入成长股的标准：一个能够把握行业发展趋势，而且充分利用趋势构建了核心竞争力的公司。”2005年的牛市前夜，招商银行相对于其他银行股有20%的“溢价”，但王溯舸带队调研后得出的结论是：值！

　　控制风险跑赢牛市

　　王溯舸将友邦盛世中国基金取得的业绩归功于系统控制，减少了犯错的机会，赢在长期。友邦华泰旗下的另一只基金——友邦红利ETF今年上半年表现同样抢眼，用时仅158天，就实现基金净值翻番。今年5月，友邦华泰积极成长基金又正式发行，这已是公司旗下的第四只基金，进一步丰富了公司的基金产品线。

　　“投资人不能从后视镜看未来。过去两年的高回报不一定能够代表未来投资的高回报。”在参加北京国际金融博览会前夕，王溯舸指出，虽然大部分机构对中国股票市场长期看好的观点不变，但预期整体收益率会有所降低。在目前高估值的市场中，投资难度加大。基金能否跑赢大盘取决于基金本身是否抓住了当前市场中的投资机遇，长远看，在于是否能准确挖掘把握到持续高成长个股。即使市场短期出现波动，投资持续业绩高增长的公司，较长时期内仍能获得良好收益。