同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛

　　青山纸业

　　齐鲁证券

　　青山纸业：景气向好+价值低估 反弹好戏持续演绎

　　核心投资策略：

　　 伴随着我国第一部全面规范和指导造纸产业发展的规范性文件《造纸产业发展政策》的颁布及实施，造纸行业好转的进程将被人为加速。而伴随着行业拐点的悄然显现，整个行业的中长期投资价值无疑倍受市场瞩目，而估值水平在国内制造业中最低且低于港股这一事实，更是提升了其投资的安全边际，近期博汇纸业、太阳纸业、景兴纸业造纸类个股的节节攀升，即是价值投资者积极布局的绝佳例证。在造纸板块整体向好、市场资金大举建仓的情况下，仅6元出头且具备“林纸一体化”优势青山纸业  （600103 行情,资料,评论,搜索），对比30多元的太阳纸业、20多元的博汇纸业而言，无疑具备明显的比价优势，在市场资金的关照下，其近期的底部反弹行情有望持续演绎，值得重点关注。

　　投资要点：

　　 1．两大政策助推行业景气 林纸一体把握战略先机

　　 早在今年6月份颁布的“节能减排综合性工作方案”中就明确指出，造纸行业将在“十一五”期间淘汰650万吨以草浆生产、化学制浆为主的落后产能，而近期颁布的《造纸产业发展政策》更是在再次强调在“十一五”期间完成关停650万吨落后产能的同时，对业内企业的起始规模提出了更高的要求，从而从源头上消灭落后产能死灰复燃的可能性。而伴随着以小纸厂为主的落后产能的淘汰，纸制品的供求关系将发生重大改变，需求持续增长与供给减少导致的供不应求将推动造纸行业盈利状况不断好转。而青山纸业早在2001年就开始投巨资6.6亿元在国内率先实施“林纸一体化工程”，发展造纸工业原料林，目前“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。在提前布局林纸一体化，进而避免调控政策影响的同时，青山纸业有望借助市场供求关系制造的行业拐点而在未来的发展中取得骄人的业绩，其依靠对战略性先机的把握带来的良好前景值得期待。

　　 2．价值低估彰显安全边际 反弹好戏有望持续演绎

　　 由于过去几年国内造纸行业处于景气低谷，业绩未能随产能扩张同步增长而低于市场预期，造纸板块的估值水平一直低位徘徊，其估值不仅在国内制造业中处于最低，而且是唯一A股的估值低于港股估值的板块。而今，伴随着行业拐点的显现和未来景气度的提升，造纸板块的价值重估无疑将顺势展开。而青山纸业作为造纸板块中唯一低于7元的廉价品种，其在板块价值整体低估、且二、三十元的同行业品种节节攀升的情况下，无疑具备更为强烈的价值重估要求，其近期依托短期均线系统展开的底部反攻行情的深入发展令人充满期待。

　　 3．股权投资或将带来意外之喜

　　 青山纸业在大力发展主业的同时，还积极进行股权投资，公司以每股1.75元的成本持有 698万股兴业银行；持有永安林业1170万股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东；持有惠泉啤酒950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东；持有福建水泥69.85万股法人股，占该公司总股本的0.23%。此外，公司出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权。伴随着大牛市行情的延续，公司的股权有望获得丰厚的投资回报，股权重估带来的意外之喜有望为其反弹行情的深入展开添砖加瓦。

　　投资评级：买入

　　 鉴于政策推动下行业景气的向好、积极布局“林纸一体化”而具备发展先机和良好前景，价值严重低估带来的投资安全边际，以及股权投资潜在的丰厚回报，给予青山纸业  （600103 行情,资料,评论,搜索）“买入”评级。