银河证券4日评级推荐牛股

　　银河证券：上调福田汽车评级至"谨慎推荐"

　　银河证券12月4日发布投资报告，将福田汽车(600166.SS)的投资评级由"中性"提高到"谨慎推荐"。

　　12 月1 日，福田汽车发布董事会决议公告，终止2007 年1月13日和戴姆勒克莱斯勒公司签署的《定向发行与股份认购协议》和《联盟协议》，同时计划向公司实际控制人北京汽车工业控股有限责任公司和其他机构投资者非公开发行10000万股至11120万股，发行价不低于9.88 元/股 。

　　银河证券表示，从近期看，资金比技术更重要。由于种种原因，向戴克公司定向增发方案没有获得有关部门批准。福田汽车调整增发方案，绕过障碍，继续融通资金推动公司发展。这是一种务实的选择。银河证券进一步表示，从募集资金项目变动看，康明斯发动机项目将替代重卡车身焊装技改项目。10月底，北京福田康明斯发动机有限公司获得经营执照，标志着该项目已经进入实施阶段。该公司年产2.8L和3.8L车用柴油发动机40万台。产品排放指标能够满足国家第四阶段排放标准要求。发动机项目建成后，一方面提升福田轻型货车竞争力，另一方面也延伸产品价值链，提高产品利润率。银河证券认为，参股协议终止并不意味着戴姆勒和福田汽车合作结束，相反，双方正在考虑成立一家中/重卡合资企业。戴姆勒退出亚星奔驰公司后，就空出一个合资指标。福田汽车和戴姆勒集团的合作已经不存在汽车产业政策方面法律障碍。

　　银河证券认为，作为销售额超过250亿元的全国销量最大的商用车领先企业，福田汽车市值不到100亿元，估值偏低。福田汽车通过薄利多销已经抢占了轻型货车32%市场份额，现在又向高端轻卡、重卡、发动机等利润率较高的领域进军。按照2008年每股收益25倍市盈率估算，银河证券给予福田汽车目标价为16 元。