牛气冲天！上半年看好券商股

　　【编者按】中信证券2007年净利润达到上年同期净利润5倍以上。而海通证券与原都市股份上年同期数比较，预计2007年度净利润同期增长32倍以上。频发的业绩公告是否激起证券股波澜？此时介入是否良机？券商普遍认为，上半年看好。

　　１、金融股权到底价值几何

　　２、牛气冲天！上半年看好券商股

　　３、进军银行业－证券公司走向大金融

　　４、2008合资券商年：(一)合资券商优势初步显现

　　　　2008合资券商年：(二)瑞信牵手方正潮起浪现

　　金融股权到底价值几何

　　临近岁末，产权交易市场上的金融股权又迎来一波交易热潮。近日，山东齐鲁瑞丰拍卖公司宣布，将在本月中旬拍卖交行12.27万股股票；重庆联合产权交易所挂出消息，将于1月中旬拍卖华西证券0.42％的股权；北京产权交易所则在大力宣传光大银行847万股股权转让一事。

　　业内人士指出，金融机构股权转让日益频繁，而赶在年底前的这一轮热潮，有可能使金融股权转让价格持续走高。

　　金融股权“遍地开花”

　　2007年以来，产权市场上银行、基金、证券、保险的股权交易几乎“遍地开花”，几乎所有类型的金融机构都有所涉及。甚至，近来在金融市场上相对比较沉默的信托业，也开始投入这一热潮。

　　日前，博时基金管理公司48％的股权以平均每股131.67元的“天价”完成转让，刷新了国内基金公司股权拍卖价格的纪录；而西部信托在进行股份转让时，气氛火爆异常，经过几十轮的竞价，最终溢价超过三成。

　　据了解，去年金融股权市场上最热的还是证券股权的交易。华西证券曾经连续进行1.8亿股、2316万股、1.3亿股股权的转让，每次都引起各方关注。同样，几家不同企业持有的国泰君安证券的部分股权，分别在上海联合产权交易所、天津产权交易中心、北京产权交易所挂牌，吸引了众多意向购买者。

　　在券商股权“如日中天”之时，基金类金融股权也紧跟其后，连创新高。

　　同时，金融股权意向性挂牌也吸引了各方投资者的关注。虽然，意向性挂牌没有像正式挂牌那样公布评估价值及转让价格，但仍有众多投资者对意向性挂牌项目进行咨询。金融股权交易的“热度”由此可见一斑。

　　火热态势仍将持续

　　东方证券的分析师指出，当前中国资本市场的流动性比较充裕，各种资产价格都在不断走高，金融股权已成为投资的重要渠道，转让价格将不断攀升。尤其是未来金融集团化和金融混业经营的预期，更加刺激了原持有人不断提高其转让价格。

　　上海联合产权交易所研究中心高级经理杨清则表示：“金融股权在产权交易市场上的热度，与中国资本市场发展的整体环境休戚相关。目前，基本上是主板市场热什么，产权交易市场就热什么。近年来，我国资本市场迅速壮大，使得金融行业的重要性和地位不断提高，与其他行业相比，金融业今后发展空间更大，其股权价值也将随之提高。”

　　“其实，我个人认为，当前产权交易市场上的金融股权交易已显得有些过热。但是，随着牛市的继续，产权交易市场仍将持续火热。预计，在2008年会有更多券商、基金、银行以及保险等股权涌入产权交易市场。随着券商和基金公司IPO预期的增强，它们炙手可热的程度将可想而知。”杨清进一步指出。

　　高价存在炒作嫌疑？

　　业内人士同样提出了自己的担忧。一位不愿透露姓名的业内人士表示，这里有炒作的嫌疑。他说，金融行业的风险敏感度相当高，尤其是在股权频繁转让和价格不断走高的情况下，风险也在相对提高，但现在很多投资者被高收益所驱动，并没有很强的风险意识。

　　“产权交易市场上金融股权之所以炙手可热，主要是现在主板市场上的金融股涨得比较高，但我个人并不认为某些金融股权有如此高的投资价值，一些高达100多倍溢价率的股权转让不乏炒作成分。即使这些股权的收益很好，这种收益是否具有可持续性也很难讲。”杨清指出。 (付碧莲)