2000亿元资金迷失　A股牛转熊？

　　或许现在是从股市抽身出来重新审视金融市场趋势的时候了，至少需要是暂时离场。

　　外汇占款引发的流动性过剩是支持“牛市还在上半场”的一个重要依据，狂欢的股市、泡沫的房市、持续走高的通货膨胀以及居高不下的固定资产投资，所有的这些资产盛宴莫不与之密切相关——外汇占款直接反映了有多少国际资金进入中国的金融体系，比外汇储备更敏感地反映中国金融市场与国际金融市场的变动关系。

　　在过去7年里，外汇占款持续不断地飙升了8倍，而在2007年12月首次出现了负增长，比上月减少2303亿元。这是中国84个月以来的首度下降，也是中国有史以来最大规模的单月外汇占款下降。

　　“如果12月的外汇占款下降是一个趋势性的，这对中国资产价格市场的冲击将是难以想象的。”一位国有商业银行人士对《证券市场周刊》表示。

　　资金迷失

　　外汇占款表现为金融机构资金运用一方，是指金融机构购买外汇占用的人民币资金，包括结售汇人民币资金、兑换和外币占款。

　　央行数据显示，2007年12月，金融机构外汇占款为128377.32亿元，比上月的130680.67亿元少2303.35亿元。

　　中国外汇占款负增长主要集中在亚洲金融危机后的1998年至2000年期间，先后共有10个月，其规模大都在百亿级别之下。这段时间被认为是中国资本外逃最为严重的一个时期。最近一次外汇占款负增长出现在2000年12月，当月比上月下降了约1000亿元。

　　数据表明，最近几年中的12月份外汇占款的新增额都是处于该年较高水平。2002年、2003年、2005年和2006年的12月份外汇占款分别新增639亿元、2021亿元、2737亿元和4432亿元，都是当年单月最高增长水平。2001年12月的412.62亿元和2004年12月的2211.27亿元，也分别列于当年第三高水平和次高水平。

　　由此来看，2007年12月外汇占款实际减少额度应远在2000亿元以上的水平。以2007年前11个月新增外汇占款的月均2881亿元计算，2007年12月外汇占款实际减少额为5104亿元。

　　中国贸易顺差增加额也是外汇占款应呈增长趋势的一个证据。2007年12月，中国贸易顺差达到226亿美元，处于当年中等水平，不至于会引起外汇占款的剧烈下降。与此相应，外汇储备在2007年12月增加了313美元亿元，以1:7.3的汇率折算，外汇储备增加相应带来的外汇占款增加额为2287亿元。