月末行情推动力减弱

        周三，两市大盘未能延续前期的上涨趋势，出现了震荡调整。消息面上，首期6000亿元特别国债将在周三开始发行，目的主要在于缓解过剩流动性压力，市场对此表现谨慎。盘面观察，虽然指数下跌，但个股表现依然较为活跃。沪市有新农开发、兰州民百、新华光、中国玻纤、北矿磁材、八一钢铁等多只个股涨停，深市有太原刚玉、桐君阁、红太阳、中关村、天马股份等涨停，部分ST股也成为盘中亮点。周三，作为近期行情领头羊的有色金属板块跌幅较大，龙头股中国铝业震荡加剧，显示多空分歧开始加大，热门股的降温也影响了大盘继续上行。

　　中期业绩披露进入尾声

　　周四、周五是8月最后两个交易日，而上市公司中期业绩披露也已经进入尾声。统计显示，今年上半年中期业绩与去年同期相比增长70％左右，上市公司业绩的大幅增长成为七、八月份行情火爆的重要推动因素。上半年，盈利能力最强的上市公司主要集中在银行、石化、电力、钢铁等行业，工商银行以411.98亿元的盈利位居上市公司第一位，利润同比增长65.43％，中国石化、中国银行上半年盈利也都超过了300亿元，此外，电力、钢铁中的部分公司也进入盈利大户行列，如长江电力、武钢股份、华能国际等。

　　不过，盈利总额的大小并不能代表每股盈利的多少。半年报显示，*ST浪莎以每股5.159元的中期业绩位居所有上市公司第一名，此外，潍柴动力、吉林敖东、驰宏锌锗、马应龙、吉恩镍业、中信证券等每股收益均在1元以上。在已公布中期业绩的上市公司中，中期业绩在1元以上的公司有20家上市公司，主要集中在有色金属、证券、保险、制造业以及房地产业，而这些公司的股价年初以来也均表现不俗。

　　月末行情需谨慎对待

　　不过，虽然上市公司业绩增长迅猛，但股价上涨的幅度更大，整个市场的估值水平大幅提升，目前市盈率在30倍以下的公司已经寥寥无几，而低市盈率公司主要集中在钢铁、石化以及交通运输类上市公司。周三交通运输类上市公司表现较为活跃，这或许是风险厌恶型资金参与的结果。此外，部分有色金属类公司、证券类上市公司动态市盈率水平也相对较低，或许仍有一定的活跃机会。

　　近期上证指数缓慢爬升，股指最高冲破了5200点，不过大盘持续震荡上行的过程也是风险积累的过程。目前整个市场的静态市盈率水平在50倍左右，动态市盈率水平也已经近乎40倍，风险明显加大。同时，今年上半年上市公司业绩的增长，有较大部分来自于投资收益的增加，而这种业绩快速增长的势头较难持续。

　　综合各方面的因素来看，近期行情的主要推动力之一的业绩增长因素将逐渐减弱，而另一个资金推动的因素，或许也将因基金发行节奏的变化而减弱，因此，8月末9月初的行情需谨慎对待。

　　操作上，对于明显脱离基本面走势的个股可考虑减仓观望。从安全性角度出发，笔者认为具有估值优势的交通、电力等行业个股短期具有一定的投资机会，如山东高速、福建高速等，而行业复苏、盈利能力快速增长的部分上市公司也应有反复活跃的机会，如招商银行、中国人寿、中信证券等公司仍值得持续关注。