电力股：关注资产注入和业内并购

       2006年火电行业46％的利润增幅令人吃惊，需求旺盛导致的高电量、“煤电联动”效应显现和技术进步降低单位燃料成本是主要原因。未来几个季度，中国经济增长仍将继续加速，保守估计未来三年用电增速不会低于13％。

　　2007-2009年火电行业的利润增长将呈现明显见底回升态势，即将进入新一轮的景气周期。而推动行业复苏的原因除了电力需求旺盛和装机增速下降外，还有大量新机投产导致整个行业供电煤耗和单位固定成本的下降。

　　过去几年，高速扩张导致的资产负债率高企以及为今后的并购做准备，是发电集团对上市公司进行资产注入的原动力，同时地方发电集团实现电力资产整体上市还可增加央企并购难度。

　　相对于五大集团的分步资产注入，非国电系央企和地方发电集团的整体上市更值得关注。行业基本面见底回升的幅度高于市场预期，即将进入新一轮的景气周期。而资产注入和整体上市仍将继续提升整个板块和公司的投资价值。