基金备战2008 借调整积极布局

　　股市自10月16日开始震荡调整以来至今已一月有余，上证综指也调整至5000点左右，截至11月28日，沪深300指数调整幅度已达22％左右。随着股指持续下跌，开放式基金净值也集体下挫，基金“只赚不赔”的神话被打破，投资者信心受到打击，不知是走还是留？

　　记者就此采访了众基金经理，各基金经理均表示，现在正是买入基金的良机，投资者切勿盲目“割肉”。而基金也正在借助这轮调整的良机，积极为明年布局。

　　引发调整三大因素

　　对于近日的股市大幅下挫，嘉实基金投资总监窦玉明和上投摩根中国优势基金经理杨安乐均表示，其原因有三：一是股指接近6000点时，许多股票相对来说已经不算便宜，沪深300指数平均PE已达到50倍，市场面临估值压力；二是全球经济因为次级债的影响，面临减速风险，从而导致周边市场下滑，而港股的下跌更是带动A股的调整步伐；三是政策面频吹冷风，包括基金停发、新华社刊发风险提示文章等。

　　在上述三大因素的合力之下，中国石油的高价回归犹如导火索彻底引爆了大盘的下跌。而投资者在恐慌心理下，调整的幅度也持续加剧。

　　近期调整或将延续

　　对于后市走向，众机构看法不一。

　　窦玉明表示，经过这轮调整，沪深300指数2007年平均PE已经降至27倍，2008年PE更是仅有21倍，与其他新兴市场接近，在这一估值水平上，股指将有较大支撑。此外，次债影响也已基本体现，包括汇丰、花旗等全球大银行均已将次债带来的损失充分计提。加上近期政策面真空，种种信号都表明利空已基本释放完毕，调整即将到头。

　　信诚基金首席投资官岳爱民则认为，市场调整震荡格局可能还会维持一段时间。岳爱民表示，这轮大牛市中前几次调整的幅度大致在12％至15％。而这次因为市场调整开始时的位置比较高，国内外经济增长减缓的担心较前几次市场调整时大，同时未来盈利增长速度有所减弱，所以估计这次调整幅度应该比前几次大一些。

　　从资金面角度考虑，由于不少资金年底结算之前要回到其源头，加之市场波动，使投资者申购基金的意愿减弱，所以整体判断市场会在目前的水平上下反复一段时间。

　　而从企业盈利角度考虑，随着基数的不断提升，2007年企业盈利增速放缓将是不可回避的现实，市场可能会维持一段时间的调整震荡格局以反映这一预期。“但同时也因2008年确定性仍然很好，且市场对2008年的盈利预期仍在上调之中，所以我们相信市场会在未来得到恢复，并逐渐反映2008年的成长性和确定性。”

　　借调整积极布局

　　对于基民而言，在基金净值持续下跌中究竟是去还是留？

　　杨安乐表示，由于最近短期调整已经较大，在目前这个时点采取“落袋为安”或者转换其他投资品种的策略未必合适。岳爱民也表示，对于长期看好市场和基本面的投资者而言，从目前的位置开始逐步加大投资，应该是一种可选的策略。

　　对于基金公司而言，调整之中也开始为明年积极布局。

　　窦玉明表示，鉴于人民币升值加速已成定局，明年金融、地产、航空等人民币升值受益板块将继续被看好。此外，随着煤炭、钢铁、汽车等周期性企业和医药、零售、食品饮料等成长型企业，估值已基本接近，因此成长股的优势已非常突出，主要看好银行、地产、医药医疗、技术通讯和消费服务五大行业。

　　岳爱民则表示，人民币升值、两税合并、资产价格上涨、内需增长将是今年底乃至明年的投资主题，较为看好的行业包括金融服务、医药、地产、资源、泛消费品、装备制造业等。此外，即将推出的股指期货、明年的奥运，也是值得关注的事件性投资机会。“市场的调整为基金创造了选择投资品种入市的良机，除一些主题性投资机会外，对市场错杀的品种也应特别关注。”(吴玥/上海金融报)