ETF在跌势中出现持续净申购

　　指数基金手续费、管理费及交易费用较低将提高投资者收益

　　在央行调高存款准备金、居民家庭第二套房贷款认定以及ＩＰＯ密集发行的背景下，市场依然维持11月以来的宽幅震荡格局。基金市场虽有回暖，但依旧起伏跌宕，截止到昨日，依旧有43只基金跌破1元面值。尽管如此，数据显示，从11月开始，已有机构资金开始连续买入ETF。ETF基金在跌势中居然出现了罕见的持续净申购现象，上周有三只ETF基金出现的小额的净申购。引人注目的是，上证50ETF更是出现了连续10周的净申购局面。

　　ETF市场成交活跃

　　昨日，在大盘走势向好的带领下，5只ETF基金均飘红报收。其中，友邦华泰红利ETF以3．53％的涨幅排名第一，其次华安上证180、易方达深证100和华夏上证50涨幅均超过2％，华夏中小板ETF走势稍逊，涨幅为0．66％。

　　虽然中小板ETF昨日走势一般，但是就上周表现来看，中小板ETF上涨了4．6％，其余4只ETF上周小幅下跌，下跌幅度最大的为上证50ETF，下跌了2．91％。

　　尽管上周ETF基金的走势并不明朗，但是5只ETF的成交金额却出现了井喷式增长。银河证券新产品研究部张剑霞研究报告数据显示，上周中小板ETF成交金额放大了761．92％；其次为上证180，成交金额增长了近两倍，红利ETF与深证100的成交金额也增长了近50％以上，增长幅度最小的上证50也达到28％。

　　虽然上证50的走势不佳，但是数据显示，其已经连续十周出现净申购。而除了上证180ETF之外，其余3只ETF基金也均出现了小幅净申购。对此，张剑霞指出，这都显示出ETF投资者可能对后市较为看好，市场成交活跃。

　　低位建仓正当时

　　南京证券分析师徐银斌指出，中金公司的研究显示，香港市场中资股的2008年市盈率约为18倍，两者的比值约为1．5倍。从历史上来看，Ａ－Ｈ市盈率比率的平均水平为1．7倍。因此，目前Ａ股估值水平不仅合理，而且在国内流动性持续充裕的情况下，Ａ股估值水平仍有进一步扩张的可能性。随着基金规模的增长以及股指期货的推出，大盘蓝筹股将受到市场越来越多的关注，市场资金将加速流向大盘蓝筹股。对投资者来说，通过指数基金进行指数化投资的优势将越来越明显。

　　业内人士分析，经过本轮调整后全市场的静态估值已经下降至38倍，相对于2008年上市公司的业绩增长和中国经济良好的长期增长前景，明年牛市基础并没有改变。相比起其他开放式基金，ETF的机构投资者要更多一些，ETF出现大量净申购，表明机构对深幅调整后的沪深两市抱乐观态度，借此回调机会建仓ETF。而且ETF基金近期的跌势也为投资者提供了一个买入的好机会。

　　徐银斌认为，在长期牛市中，指数基金非常值得投资。牛市中，指数投资的优越性主要来自于指数进出效应。通常主动型基金对股票的覆盖量比较小，而且还保持比较高的现金头寸，致使基金在牛市中，有时候无法掌握股票上涨的节奏。

　　指数基金的另一个优点是，其成本(包括手续费、管理费)较低，将间接提高投资者的实际收益。相较于主动投资基金，指数基金的管理费和托管费都较低。同时由于跟踪复制指数，指数基金的转手率远低于普通股票基金，交易费用极低。

　　根据指数型基金的历史净值表现，投资者可以重点关注华夏上证50ETF  （510050 行情,资料,评论,搜索）、易方达深证100ETF  （159901 行情,资料,评论,搜索）。(张菂/上海商报)